株式会社近鉄百貨店（東証:8244）の株価収益率（PER）23.8倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もごく普通である日本の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近の近鉄百貨店は業績が好調で、かなり有利である。 PERが高いのは、おそらく投資家が、この好調な収益成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。
近鉄百貨店の成長トレンドは？
PERを正当化するためには、近鉄百貨店は市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を66％増加させた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で632％という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後12ヶ月間の成長率が9.8%にとどまると予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。
これを考慮すれば、近鉄百貨店のPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い成長が続くと予想し、株価を高く買おうとしているようだ。
近鉄百貨店のPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
近鉄百貨店が高い PER を維持しているのは、直近 3 年間の成長率が市場予想よりも高く、予想通りであったからである。 現段階では、投資家は PER の引き下げを正当化できるほど業績が悪化する可能性は高くないと考えている。 最近の中期的な状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
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