青山商事(株) (東証:8219)の低PERに投資家が驚くべきではない理由

青山商事（東証1部8219）の株価収益率（PER）11.1倍は、PER15倍以上の企業が約半数、PER24倍以上の企業もざらにある日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

青山商事は、ここ数年、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えている可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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青山商事の成長トレンドは？

青山商事のようにPERが低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに60％の異例の利益をもたらした。 しかし、EPSは3年前と比較するとほとんど上昇していない。 つまり、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇していない。

現在、同社を担当しているアナリストによれば、EPSは低迷し、来年度は6.7％減少すると予想されている。 一方、市場全体では11％の拡大が予想されており、見通しは悪い。

これを考慮すれば、青山商事のPERが他社を下回るのは理解できる。 しかし、業績の縮小が長期的にPERの安定につながるとは考えにくい。 収益性が改善しなければ、PERはさらに低下する可能性がある。

最終結論

私たちは一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

案の定、青山商事のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因であることが判明した。 今のところ、株主は低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

あまり水を差したくはないが、青山商事の注意すべき兆候を1つ見つけた。

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