上新電機（東証：8173）の株主が心配することは、軟調な業績だけではない。

上新電機株式会社（東証：8173）の最新決算発表に投資家は失望した。 我々はさらに調査を進め、法定利益以外にも懸念すべき理由がいくつかあると考えた。

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異常項目が利益に与える影響

上新電機の利益を法定利益以上に理解したい人は、過去1年間の法定利益が11億円相当の異常項目によってもたらされたことに注目する必要がある。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 世界中のほとんどの上場企業について調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 上新電機という名前からして、驚くにはあたらない。 もし上新電機がそのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。上新電機のバランスシート分析はこちら。

上新電機の利益パフォーマンスについての見解

上新電機の法定業績は、大きな特殊項目があるため、継続的な生産性を読み取ることはできないと考える。 従って、上新電機の真の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性がある。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の1株当たり利益が減少している。 もちろん、上新電機の業績を分析するには、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 収益の質も重要だが、現時点で上新電機が直面しているリスクを考慮することも同様に重要だ。 我々の分析では、上新電機には4つの警告サイン（2つは無視できない！）が出ている。

このノートでは、上新電機の利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業を集めた フリー・ コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄リストが役に立つかもしれない。

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