川辺株式会社（東証：8123）の株価が割安なのには理由がある

川辺株式会社（東証:8123）の株価収益率（PER）5倍は、約半数の企業がPER12倍以上、さらにはPER18倍以上の企業もごく普通に存在する日本の市場と比較すると、今は強い買い手に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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T.Kawabeは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの力強い利益成長を、近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているからかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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T.Kawabeに成長はあるのか？

PERを正当化するためには、市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

昨年度の利益成長率を検証すると、同社は120％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近の3年間はまったく成長できていない。 従って、最近の同社の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

そのような最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の予想である10％の拡大に対して天秤にかけると、年率ベースでは明らかに魅力的でないことがわかる。

この点を考慮すると、川辺通商のPERが他の企業の大半を下回っているのは理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。

ティーダブリューのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは、株価収益率から読み取ることができる。

川辺工業が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 T.KAWABEの注意すべき2つの兆候を 見つけた。

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