ニューアートホールディングス（東証：7638）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 ニュー・アート・ホールディングス株式会社（東証:7638）を見てみよう。(東証:7638)は事業で負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

AIが医療を変えようとしている。これらの20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。一番の魅力は、どれも時価総額100億ドル以下であることだ。

借金はいつ危険か？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとって危険となる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

ニューアートホールディングスの負債額は？

2024年12月末の有利子負債は98.1億円で、1年前の77.0億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、手元資金が13.9億円あるため、純有利子負債は約84.3億円と少ない。

ニューアートホールディングスの負債の状況

最新の貸借対照表データでは、1年以内に返済期限が到来する負債が126億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が45.4億円となっている。 一方、現金は13億9,000万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権は27億1,000万円となっている。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より131億円多い。

時価総額は223億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。

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企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ニュー・アート・ホールディングスのEBITDAに対する純負債の比率（2.2）は緩やかで、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の16.5倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味する。 もしニューアートホールディングスが、昨年の14％というペースでEBITを成長させ続けることができれば、負債の管理も容易になるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。ニューアートホールディングスは、その負債を返済するために利益を必要とするからだ。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、ニューアートホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITの28％で、これは予想より弱い。 このキャッシュ・コンバージョンの弱さは、負債の処理を難しくする。

当社の見解

当社の分析では、ニュー・アート・ホールディングスの金利カバー率は、負債にそれほど問題がないことを示すものである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITをフリー・キャッシュフローに変換するのに少し苦労しているようだ。 これらのデータを見ると、ニュー・アート・ホールディングスの負債水準には少し慎重になってしまう。 負債が株主資本に対するリターンを向上させることは評価できるが、負債が増加しないよう、株主は負債水準を注視することをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 私たちは、 ニューアートホールディングスについて 3つの警告サイン （少なくとも1つは重大 ）を確認した 。

結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスすることができる。無料です。

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