ワークマン(株) (東証:7564)のPERを見極めるのは今難しい

株価収益率（PER）18.1倍の株式会社ワークマン（東証：7564）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株式会社ワークマン（東証：7564）は現在、弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

WorkmanLtdの業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラスの収益成長を見せている。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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WorkmanLtdの成長トレンドは？

PERを正当化するためには、WorkmanLtdは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

昨年度の決算を見直すと、同社の利益は4.0％減少している。 つまり、EPSは過去3年間で合計6.2％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年4.9％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年9.7％ずつ拡大すると予想されており、その魅力が際立っている。

この情報により、WorkmanLtdが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

WorkmanLtdのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

WorkmanLtdのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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