株価収益率（PER）19.6倍のワークマン株式会社（東証:7564）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
WorkmanLtdは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても芳しくない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっているかもしれない。
WorkmanLtdの成長は十分か？
PERを正当化するためには、WorkmanLtdは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは3.9％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 残念なことに、3年前のEPS成長率は事実上皆無であった。 つまり、この間、同社は収益の成長という点で、さまざまな結果を残してきたということだ。
現在、同社を担当している7人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率6.5％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率10.0％の成長予測より大幅に低い。
これを考慮すると、ワークマン社のPERが他社を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
WorkmanLtdのPERから何がわかるか？
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
WorkmanLtdは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されていることがわかりました。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると思われる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
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