28％の急騰でも、慎重な投資家はハピネット (東証:7552) の業績に完全に報いることはない。

ハピネット（東証：7552）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は28％上昇し、実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が44％上昇しているのは心強い。

株価が堅調に推移しているにもかかわらず、日本のPERの中央値が約14倍であることを考えると、ハピネットの株価収益率（PER）12.6倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

最近のハピネットは、収益が勢いよく上昇しており、かなり有利である。 PERが中程度なのは、投資家がこの力強い収益成長だけでは、近い将来、より広い市場をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているからだろう。 それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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成長はPERに見合うか？

ハピネットのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに84％という例外的な利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計158％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものであったと言える。

今後12ヶ月間で10％の成長しか見込めない市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、ハピネットのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。

ハピネットのPERの結論

ハピネットは、堅調な株価上昇でPERを他の大半の企業と同水準に戻し、人気を取り戻しつつあるようだ。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。

ハピネットを調査した結果、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の業績に多少の変動があると考えているようだ。

次のステップに進む前に、今回明らかになったハピネットの2つの警告サインについて知っておくべきだろう。

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