ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングス（TSE:7532）は負債を抱えているということだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。
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パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの負債とは?
パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの有利子負債は、2024年6月末時点で4,650億円となっており、1年前の5,794億円から減少している。 ただし、1,885億円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約2,765億円となる。
パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスのバランスシートは健全か？
パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの直近の貸借対照表 によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が4,192億円、12ヶ月を超えて返済期限が到来 する負債が5,320億円となっている。 その一方で、12ヶ月以内に支払期限の到来する現金1,885億円、債権808億円がある。 つまり、現預金と12ヶ月以内の売掛金を合計すると6,821億円の負債があることになる。
パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの時価総額は2.28兆円と非常に大きい。 しかし、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの純負債はEBITDAのわずか1.5倍である。 また、EBITDAは支払利息の23.7倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 それに加えて、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスがEBITを33％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスは、EBITの54%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も心強い。 上記の様々な要因を考慮すると、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 我々は 、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの 警告サインを1つ特定した 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.