株価収益率（PER）26.5倍のパンパシフィック・インターナショナル・ホールディングス（TSE:7532）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現在非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のパンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの業績は、他の企業よりも早く上昇しており、有利な状況となっている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。
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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を17％という驚異的な伸びを示した。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計80％成長させることができたということでもある。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年12％上昇すると予想されている。 市場が年率10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
このような情報から、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
重要なポイント
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。
現在、パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスの予想成長率は市場全体と同水準であるため、予想より高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが出た場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
さらに、 パンパシフィック・インターナショナル・ホールディングスに見られる1つの警告サインについても知っておく必要がある。
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