株式会社良品計画（東証：7453）のPERに不安を感じる株主がいる。

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER19.4倍の良品計画（ 東証:7453）を 避けるべき銘柄と考えるかもしれない。(株式会社良品計画（東証：7453）のPERは19.4倍であり、避けるべき銘柄である。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

良品計画はここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERは上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

良品計画のPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

昨年度の利益成長率を確認すると、同社は58％増という驚異的な伸びを記録した。 その結果、過去3年間のEPSも合計で8.1％伸びている。 つまり、同社はこの間、実際に業績を伸ばしてきたことを確認することから始めることができる。

今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率7.7％の成長が見込まれる。 市場が年率9.3％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

これを考慮すると、良品計画のPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために喜んでお金を払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

良品計画のPERの結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

現在、良品計画の予想成長率は市場全体と同程度であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 良品計画のバランスシート分析（無料）をご覧ください。

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