ノジマ (東証:7419) の収益品質が投資家に安心感を与える

株式会社ノジマ（東証：7419）の直近の決算報告は、株主にとって残念なものだった。 軟調な利益数字にもかかわらず、我々の分析は損益計算書の全体的な質について楽観的である。

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ノジマの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

ノジマの2024年3月期の発生主義比率は-0.36である。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 つまり、ノジマのフリーキャッシュフローは520億円であり、報告された利益200億円を凌駕している。 ノジマのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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ノジマの利益パフォーマンスについての見解

株主にとって幸いなことに、ノジマは法定利益を裏付けるだけのフリーキャッシュフローを生み出している。 このため、ノジマの潜在的な利益は、法定利益と同等か、それ以上に高い可能性があると考える！ しかし残念なことに、1株当たり利益は昨年度から減少している。 もちろん、ノジマの業績を分析するには、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 収益も重要だが、もうひとつ考慮すべきなのはバランスシートだ。 もしご興味があれば、ノジマのバランスシートを図式化したものをご覧いただきたい。

今日は、ノジマの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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