クラシコム（東証：7110）の利益は本質的な問題を明らかにしないかもしれない

クラシコム（東証1部7110）の堅調な決算を受け、市場は株価の上昇に反応した。 利益の数字は良かったが、株主が注意すべきいくつかの懸念材料が見つかった。

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クラシコムの収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリー・キャッシュ・フロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきだという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2025年1月期のクラシコムの発生率は0.69であった。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは利益よりかなり弱い。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは3億4,000万円で、法定利益の6億7,800万円を大幅に下回っている。 たまたま、クラシコムのフリー・キャッシュフローの前年度のデータがないのが残念である。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、クラシコムのバランスシート分析にジャンプします。

クラシコムの利益パフォーマンスについての見解

これまで述べてきたように、クラシコムは昨年度の利益をフリーキャッシュフローで裏付けていないことが少し気になる。 その結果、クラシコムの基礎的収益力は法定利益よりも低くなっている可能性が高いと考えている。 結局のところ、クラシコムを正しく理解するには、上記の要素以外にも考慮することが不可欠である。 クラシコムをビジネスとしてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 当社の分析では、クラシコムに4つの警告サイン（1つは懸念材料！）を示しており、投資前にそれらをご覧になることを強くお勧めします。

本日は、クラシコムの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 たとえば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を「お金を追う」のが好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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