バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 株式会社リベルタ（東証:4935）の業績がわかる。(東証:4935)は事業で負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
負債が問題となるのはどのような場合か？
有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このようなケースはあまり多くないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
LibertaLtdの純負債は何ですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は39.4億円で、1年前の30.00億円から増加している。 ただし、現金は12.2億円あるため、純有利子負債は27.2億円となる。
リベルタ社のバランスシートはどの程度強固か？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が41.2 億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が15.0億円ある。 その一方で、12ヶ月以内に現金が12.2億円、売掛金が16.5億円ある。 つまり、現預金と12ヶ月以内の売掛金を合計すると27億6,000万円の負債がある。
この赤字は時価総額44.1億円に対してかなり大きいため、株主はリベルタ社の負債使途を注視する必要がある。 もし同社がバランスシートの補強を急ぐ必要があれば、株主は大きく希薄化することになる。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、LibertaLtdが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックできる。
リベルタLtdの12ヶ月間の売上高は79億円で、利払い前・税引き前利益は報告されていないが、11％の増加である。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。
禁忌
過去12ヶ月間、LibertaLtdは金利税引前利益（EBIT）損失を出した。 具体的には、EBITは400万円の損失となった。 貸借対照表上の負債と現金とを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少々ひずんでいると思われる。 もうひとつの懸念材料は、過去1年間のフリーキャッシュフローが6億9400万円のマイナスだったことだ。 つまり、本当にリスクの高い銘柄なのだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 その例を挙げよう：私たちは LibertaLtdの3つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.