楽天グループ（東証：4755）は危険な方法で負債を利用しているのか？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 楽天グループ（TSE:4755）が事業において負債を使用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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楽天グループの純負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月時点で楽天グループの有利子負債は5.56億円で、1年前の4.81億円から増加している。 しかし、それを相殺する5.89億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは3,231億円となっている。

楽天グループのバランスシートの健全性は？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が4,331億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,300億円ある。 一方、現金は5.89億円、1年以内に回収予定の債権は7.73億円。 負債は現金と短期債権を合わせて10t円多い。

この不足額は1.85億円の同社に重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットなどを詰め込んだ巨大なリュックサックを背負って苦労しているようなものだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く見ている。 結局のところ、楽天グループは債権者から返済を要求された場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。 楽天グループは負債よりも現金の方が多いことを考えると、負債総額が多いにもかかわらず、負債を処理できると我々は確信している。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、楽天グループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

昨年度の楽天グループは、EBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は7.0％増の2.2億円となった。 私たちは通常、不採算企業より速い成長を見たいが、人それぞれである。

楽天グループのリスクは？

楽天グループの直近1年間のEBIT（金利・税引前利益）は赤字だったが、フリーキャッシュフローは110億円の黒字だった。 そのため、それを額面通り受け取り、ネットキャッシュの状況を考慮すれば、短期的にはリスクが高すぎるとは思わない。 収益の伸びには感心しないので、持続可能なEBITがプラスになるまで、この銘柄はハイリスクと考える。 リスクの高い企業を見るときは、その企業の利益（または損失）が長期的にどのように推移しているかをチェックしたい。本日は、楽天グループの利益、収益、営業キャッシュフローが過去数年間でどのように変化したかを示すインタラクティブなグラフを読者に提供する。

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