メルカリ（東証：4385）の株価収益率（PER）22.1倍は、半数程度の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のメルカリは、他の企業よりも収益が上昇しており、有利な状況だ。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、メルカリは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を219％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを432％成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する11人のアナリストの予想では、今後3年間で年間14％の収益成長が見込まれている。 市場予想が年率9.6%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
これを考慮すれば、メルカリのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
メルカリのPERの結論
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
メルカリが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからだ。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況で、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
意見をまとめる前に、メルカリの注意すべき兆候を1つ発見した。
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