メルカリ（東証：4385）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は27％下落するというひどい結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在46％の株価下落の上に座っている。
メルカリの株価は大幅に下落したが、PER（株価収益率）22.1倍は、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下の企業も普通に存在する日本の市場と比較すると、今はまだ強気の売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
メルカリは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても、あまり芳しくない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
メルカリの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、メルカリは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要があります。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は13％減と意気消沈している。 それでもEPSは3年前と比べ、直近の12カ月はともかく、累計で890％も上昇しているのは立派だ。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく業績を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する11人のアナリストの予想では、今後3年間で年率24％の収益成長が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.8％の成長予測を大幅に上回るものだ。
この情報によって、メルカリが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、この強い将来の成長を期待し、株価に高い金額を支払うことを望んでいるようだ。
メルカリのPERの結論
株価が大幅に急落しても、メルカリの非常に高いPERを萎ませることはほとんどない。 通常、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したいが、他の市場参加者がその会社についてどう考えているかが分かることもある。
予想通り、メルカリのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
とはいえ、 メルカリは 私たちの投資 分析で2つの警告サインを示して いるので注意が必要だ。
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