クリーマ（東証：3017）の株価が28％下落。(TSE:4017)の株価が28％下落

クリーマLtd.(TSE:4017)の株主は、株価が28％下落し、前期の好業績が帳消しになるなど、非常に荒れた月となったことを喜ばないだろう。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は36％下落した。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の専門小売業におけるPERの中央値が約0.4倍である中、クリーマのPER0.7倍を特筆に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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クリーマのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

昨年は目に見える成長がなく、クリーマの収益は印象的でないと言わざるを得ない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの穏やかな収益成長率では、近い将来、より広い業界をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているため、P/Sが控えめになっているということだ。 そうでないとすれば、既存株主は将来の株価の方向性に希望を感じているのかもしれない。

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クリーマに収益成長の見込みはあるのか？

P/Sレシオを正当化するためには、クリーマは業界並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに前年とほぼ同じ数字をもたらした。 幸いなことに、その前の数年間は好調だったため、過去3年間で合計17％の増収を達成することができた。 つまり、過去3年間の収益成長率という点では、同社は混戦模様だったということだ。

今後12ヶ月で7.7％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いは弱くなっている。

このような情報から、クリーマが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 P/Sが最近の成長率に見合った水準まで下がれば、将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

最終結論

Creemaの株価急落により、同社のP/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 一般的に、私たちは、売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

クリーマを調査したところ、3年間の収益トレンドが悪く、現在の業界見通しよりも悪いことから、予想通りP/Sが低くなっていないことがわかった。 今のところ、この収益実績が長期にわたってよりポジティブなセンチメントを支えるとは思えないため、P/Sには違和感がある。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオがより妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

あまり水を差したくはないが、Creemaの注意すべき兆候を2つ見つけた（1つは気になる！）。

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