4C HD (東証:3726)は危険な方法で借金を利用しているのか？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 というのも、負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、4C HD株式会社（東証:3726）。(TSE:3726) は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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4Cs HDの負債は？

4CHDの有利子負債は2024年6月時点で6億6,800万円と、前年の7億9,100万円から減少している。 しかし、それを相殺する12.1億円の現金があり、5.38億円のネットキャッシュがある。

4CHDの負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が6億3,000万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が3億4,100万円ある。 これらの債務と相殺すると、12億1,000万円の現預金と1億4,000万円の債権が12ヶ月以内に弁済期が到来する。 つまり、流動資産は負債総額より3億7,500万円多い。

この黒字は、4C HDが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、4C HDはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。4C HDは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

昨年度の4C HDは、EBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は6.4％増の22億円となった。 私たちは通常、不採算企業より速い成長を見たいが、それは人それぞれである。

では、4C HDのリスクは？

その性質上、赤字企業は長い間黒字を続けている企業よりもリスクが高い。 そして、4C HDは昨年1年間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であった。 同期間のフリーキャッシュフローは1億4,700万円のマイナスで、会計上の損失は2億400万円だった。 このため、同社は少々リスキーではあるが、5億3,800万円のネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 このキャッシュフローは、現在のレートで少なくとも2年間は成長のための支出を続けられることを意味する。 しかし、フリーキャッシュフローがプラスに転じるまでは常に慎重である。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、4C HDには 2つの警告サインが ある。

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