株式会社オークファン（東証：3674）のPERに若干の信頼が欠けている

株価収益率（PER）28.4 倍の株式会社オークファン（東証：3674）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株式会社オークファン（東証：3674）は現在、非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のオークファンは、業績が勢いよく伸びており、かなり有利である。 PERが高いのは、おそらく投資家が、この力強い収益成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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オークファンの成長は十分か？

PERを正当化するためには、オークファンは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を211％という驚異的な成長を遂げた。 しかし、直近3年間のEPSは合計で84％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後12ヶ月間の成長率が9.9％と予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。

このことを考えると、オークファンのPERが他の企業の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続は、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終見解

一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

オークファンは中期的に業績が悪化しているため、現在のPERは予想をはるかに上回っている。 このような好意的なセンチメントが長く続く可能性は極めて低い。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当と認めるのは非常に難しい。

また、オークファンの3つの警告サイン（1つは無視できない！）を見つけたことも注目に値する。

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