JADE GROUPInc (東証:3558)は、容易にさらなる負債を負う可能性がある。

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 JADE GROUP, Inc(東証:3558)の貸借対照表には負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、借入金は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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JADE GROUPIncの負債額は？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、2023 年 11 月時点の JADE GROUPInc の有利子負債は 6 億 4,600 万円で、前年とほぼ同額である。 ただし、現金は35.6億円あり、これを相殺すると29.1億円のネットキャッシュとなる。

ジェイドグループの負債の状況

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が36.8億円、12カ月以 内に返済期限が到来する負債が5.58億円となっている。 一方、現金は35.6億円、1年以内に回収予定の債権は10.8億円。 流動資産は404.0百万円で、負債を上回っている。

ジェ イディ・グループの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれている。 つまり、260億円規模の同社がキャッシュ不足に陥る可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡潔に言えば、同社はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

その上、ジェイド・グループは過去12ヶ月間でEBITを70％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、JADE GROUPIncの収益である。 そのため、その収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 JADE GROUPIncの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ジェイド・グループは、EBITの72％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、同社には29.1億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年の EBIT が前年比 70％増となったことも評価できる。 では、JADE GROUPIncの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが焦点となるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 私 たちは、 JADE GROUPIncの 1つの警告サインを特定 しました、そして、それらを理解することは、あなたの投資プロセスの一部であるべきです。

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