トラスト（東証：3347）の堅調な収益は他の強力な要因に支えられている

株式会社トラスト(東証:3347)は健全な決算を発表したばかりだが、株価はあまり動かなかった。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要素を見逃していると考えている。

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トラストの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いということは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年9月期の発生主義比率は-0.35であった。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、前年度のフリーキャッシュフローは85億円で、法定利益の10.9億円を大きく上回った。 トラストのフリー・キャッシュ・フローが昨年度より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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トラストの利益パフォーマンスに関する当社の見解

株主にとって幸いなことに、トラストは法定利益を裏付けるフリー・キャッシュ・フローを潤沢に生み出している。 この観察に基づき、我々は、トラストの法定利益は、実際にはその潜在的利益を過小評価している可能性があると考える！ その上、一株当たり利益は過去3年間、極めて目覚しい成長を遂げている。 本稿の目的は、同社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 Trustの2つの警告サインを見つけたので、これらの悪玉について知りたいだろう。

今日、私たちはTrustの利益の本質をより理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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