株主はBEENOS（東証：3328）の収益の質に満足するだろう

BEENOS（東証：3328）は健全な決算を発表したばかりだが、株価はあまり動かなかった。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

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BEENOSの収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、（キャッシュフローから）発生率である。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は実は良い会社で、発生比率がプラスの会社は悪い会社と考えられます。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年3月までの12ヵ月間、BEENOSの発生主義比率は-0.33であった。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、前年度のフリーキャッシュフローは42億円で、法定利益の16.1億円を大きく上回っている。 BEENOSのフリー・キャッシュ・フローが昨年度より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

アナリストが将来の収益性についてどのように予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

BEENOSの利益パフォーマンスに関する当社の見解

株主にとって幸いなことに、BEENOSは法定利益を裏打ちするフリーキャッシュフローを潤沢に生み出している。 このため、BEENOSの潜在的な収益力は、法定利益と同程度か、場合によってはそれ以上と思われる！ さらに、EPSが力強く成長しているのも喜ばしい。 本稿の目的は、BEENOSのポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例を挙げよう：BEENOSの注意すべき兆候を1つ発見した。

このノートでは、BEENOSの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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