ゴルフダイジェスト・オンライン(東証:3319)は負債が多すぎる？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ゴルフダイジェスト・オンライン社（TSE:3319）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることである。

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ゴルフダイジェスト・オンラインの負債とは？

ゴルフダイジェスト・オンラインの有利子負債は2024年3月時点で197億円で、前年とほぼ同水準である。グラフをクリックすると詳細が見られます。 ただし、手元資金が24.6億円あるため、純有利子負債は173億円程度と少ない。

ゴルフダイジェスト・オンラインのバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表によると、ゴルフダイジェスト・オンラインは12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が253億円、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が218億円ある。 一方、現金は24.6億円、1年以内に回収予定の債権は31.8億円。 負債は現金と短期債権の合計より414億円多い。

この不足分は96.5億円の会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本とスポーツ用具とトランペットを詰め込んだ巨大なリュックサックの重さに苦しんでいるかのようだ。 そのため、株主はこの件を注意深く見守る必要があると思われる。 結局のところ、ゴルフダイジェスト・オンラインは、今日債権者に支払わなければならないとしたら、おそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし、ゴルフダイジェスト・オンラインが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まります。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

ゴルフダイジェスト・オンラインの12カ月間の売上高は540億円で、13％増となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

注意事項

重要なのは、ゴルフダイジェスト・オンラインは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 EBITベースで9900万円の赤字である。 上記のような大きな負債を考慮するならば、この投資は極めて慎重である。 とはいえ、同社の業績が好転する可能性はある。 とはいえ、直近の12カ月間で9億7700万円の損失を出しており、流動資産もそれほど多くないことから、それに賭けることはできないだろう。 つまり、同社が破綻すると考えるのは賢明ではないが、リスクは高いと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうるのです。 ゴルフダイジェスト・オンラインは 、 投資分析において2つの警告サインを示して います。

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