ゴルフダイジェスト・オンライン（東証：3319）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、株式会社ゴルフダイジェスト・オンライン（東証：3319）は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 事業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ゴルフダイジェスト・オンラインの負債とは？

下記の通り、ゴルフダイジェスト・オンラインの有利子負債は、2024年6月時点で212億円であり、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、現金は20.9億円あるため、ネット有利子負債は191億円となる。

ゴルフダイジェスト・オンラインのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、ゴルフダイジェスト・オンラインは12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が265億円、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が220億円ある。 一方、現金は20億9,000万円、12ヵ月以内に回収期限の到来する債権は38億4,000万円である。 つまり、現預金と短期債権を合計すると426億円の負債がある。

この赤字は86.8億円の会社に影を落としており、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、株主はこの件を注意深く見守る必要があると思われる。 結局のところ、ゴルフダイジェスト・オンラインは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし、ゴルフダイジェスト・オンラインが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まります。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

ゴルフダイジェスト・オンラインの12ヶ月間の売上高は560億円で、11％の増益となった。 私たちは通常、不採算企業の早い成長を見たいものだが、人それぞれである。

禁忌

ゴルフダイジェスト・オンラインは過去12ヶ月間、金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITベースで4億8500万円の損失となった。 上記のような大きな負債を考慮するならば、この投資は極めて危険である。 もちろん、運と実行力次第では状況を改善できるかもしれない。 しかし、流動資産が乏しく、昨年度は16億円の損失を出していることから、その可能性は低いと思われる。 したがって、同社が破綻すると考えるのは賢明ではないが、リスクは高いと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 ゴルフダイジェスト・オンラインで見つけた 2つの警告サイン （無視すべきでない1つを含む）について学ぶべきです。

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