日本の専門小売業界における売上高株価収益率（PER）の中央値は0.3倍近くであり、株式会社白鳩 （東証:3192）のPERは同程度であるため、無関心に感じるのも無理はない。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
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白鳩の直近のパフォーマンスは？
例えば、シロハトの最近の業績が減収傾向で芳しくないとする。 P/Sが緩やかなのは、投資家が、近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、業界全体と肩を並べるかもしれないと考えているからである。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。
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P/Sレシオを正当化するためには、白鳩は業界並みの成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年はトップラインが3.7％減少した。 残念ながら、3年前のスタート地点に戻ってしまった。 従って、おそらく株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。
今後12ヶ月間の成長率が8.0％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは悲観的なものである。
これを考慮すると、白鳩のP/Sが他社の大半と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 白鳩の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 もしP/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
白鳩のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
白鳩のPERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
白鳩が現在、他の業界並みのPERで取引されていることは、我々にとって驚くべきことである。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェア・バリューとして受け入れるのは難しいだろう。
その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 白鳩には知って おくべき 警告サインが1つ ある。
もちろん、収益が大きく伸びている黒字企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧になることをお勧めする。
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