日本の専門店業界のP/S中央値が約0.3倍である中、ドリームビジョン(株)(東証:3185)のP/Sが0.5倍であることを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
Dream VisionLtdの最近の業績は？
例えば、Dream VisionLtdの最近の収益が後退していることは、考える材料になるはずだ。 1つの可能性は、投資家が、同社は近い将来、より広い業界と並ぶのに十分な業績を残すかもしれないと考えているため、P/Sが中程度であるということである。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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Dream VisionLtdのようなP/Sレシオが妥当と見なされるには、企業が業界と一致する必要があるという固有の前提があります。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は10％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間で合計27％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。
今後12ヶ月で8.1％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。
この点を考慮すると、ドリームビジョン社のP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 既存株主は、P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
ドリームビジョン社のP/Sから学べることは？
PERの威力は主にバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
ドリームビジョンが現在、業界並みのP/Sで取引されていることは、我々にとって驚くべきことである。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいからだ。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。
あまり水を差したくはないが、Dream VisionLtdの注意すべき2つの兆候も見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.