Dream VisionLtd (東証:3185)はかなりの負債を抱えていると考える

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ドリームビジョン株式会社（東証:3185）は、負債が多すぎる。(東証:3185)は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Dream VisionLtdの負債額は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月時点の有利子負債は14億7,000万円で、1年前の18億6,000万円から減少している。 ただし、6億6,200万円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約8億600万円となる。

ドリームビジョンのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に2,000億円、それ以降に4億1,700万円 の負債がある。 一方、現金は6億6,200万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権は3億7,500万円である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より13億8,000万円多い。

ドリームビジョンの時価総額は32.0億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、有利子負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ドリーム・ビジョン社の収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく業績動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間で、ドリームビジョンはEBITレベルで赤字となり、売上高は46億円（4.2％減）となった。 これは4.2%の減少である。

禁酒

過去12ヶ月間、ドリームビジョンのEBITは赤字であった。 具体的には、EBIT損失は2億1300万円であった。 貸借対照表上の負債と現金とを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 時間をかければ改善する可能性はあるが、率直に言って、バランスシートはマッチしているとは言い難いと考える。 しかし、昨年1年間で1億3,800万円のキャッシュを使い果たしたことは救いにはならない。 だから、はっきり言ってリスキーだと思う。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートの中にあるわけではない。 そのため、 ドリーム・ビジョン社について我々が発見した 4つの警告サイン （うち2つは懸念事項）を学ぶ必要がある。

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