ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、MarketEnterprise株式会社（東証：3135）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用について心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
MarketEnterpriseLtdの純負債はいくらですか？
下記の通り、2023年12月末現在、MarketEnterpriseLtdの有利子負債は22.5億円で、1年前の18.8億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は15.2億円あるため、純有利子負債は7.3億円となる。
MarketEnterpriseLtdのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は35億円、12カ月超の負債は7,500万円となっている。 一方、現金は15.2億円、1年以内に回収予定の債権は12.2億円。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が8億3,700万円多い。
MarketEnterpriseの企業価値は37.6億円であるため、必要であればバランスシートを補強するために十分な資本を調達することが可能であろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検証する必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
MarketEnterpriseLtdの有利子負債はEBITDAの3.0倍、EBITは支払利息を5.7倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジは維持できると思われる。 また、MarketEnterpriseLtd の EBIT は昨年の赤字から 9,700 万円の黒字に改善した。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、MarketEnterpriseLtdの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、金利・税引前利益（EBIT）のうち、フリー・キャッシュフローがどの程度を占めているかをチェックする価値がある。 昨年、MarketEnterpriseLtdは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスクの高いものにしている。
当社の見解
MarketEnterpriseLtdは、EBITをフリー・キャッシュフローに変換するのに苦労しているため、そのバランスシートの強さに二の足を踏んでいた。 例えば、金利カバー率は比較的高い。 上記の要因を総合すると、MarketEnterpriseLtdの負債が事業にいくつかのリスクをもたらしていると考えられる。 そのため、レバレッジは株主資本利益率を押し上げるが、私たちはここからレバレッジが高まることをあまり望んでいない。 貸借対照表から負債について最も学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 MarketEnterpriseLtdは 、 投資分析で4つの警告サインを示して おり、そのうちの2つは潜在的に深刻であることに注意してください...
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