MarketEnterpriseLtd (TSE:3135)は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、MarketEnterprise株式会社（東証：3135）は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

MarketEnterpriseLtdの最新分析をご覧ください。

MarketEnterpriseLtdの負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点のMarketEnterpriseLtdの負債は23.6億円で、1年後の18.1億円から増加している。 ただし、手元資金が16.2億円あるため、純有利子負債は約7.38億円と少ない。

MarketEnterpriseLtdのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、MarketEnterpriseLtdの12ヵ月以内に返済期限が到来する負債は38.7億円、12ヵ月を超えて返済期限が到来する負債は6,600万円となっている。 一方、現金は16.2億円、1年以内に回収予定の債権は15.2億円。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が7億9,600万円多い。

M&Aの時価総額が45.3億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

有利子負債のEBITDAに対する比率は2.4で、MarketEnterpriseLtdは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、同社の12ヵ月累計EBITが支払利息の8.5倍であることも、このテーマと調和している。 特筆すべきは、MarketEnterpriseLtdは昨年、EBITレベルで損失を出したが、直近1年間のEBITは1億6,100万円の黒字に改善したことだ。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、MarketEnterpriseLtdの収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向に注目する価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、金利・税引前利益（EBIT）が実際のフリー・キャッシュフローにどれだけ変換されているかをチェックすることが重要なのだ。 昨年、MarketEnterpriseLtdは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

MarketEnterpriseLtdのEBITからフリー・キャッシュフローへの変換は、この分析では実質的なマイナスであった。 しかし良い面もあり、EBITで支払利息をカバーする能力は決して低くない。 上記の要因を総合すると、MarketEnterpriseLtdの負債は事業にいくつかのリスクをもたらすと思われる。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると考える。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはあり、 MarketEnterpriseLtdには3つの警告サイン （うち2つは無視できない！）がある。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良い場合が多いのです。そのような企業（すべて利益成長実績あり）の特別リストにアクセスできます。無料です。

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