三越伊勢丹ホールディングス (東証:3099) の株価上昇には後押しが必要だ

三越伊勢丹ホールディングス（東証:3099）の株価収益率（PER）9.5倍は、約半数の企業がPER13倍を超え、PER19倍超もザラにある日本市場と比較すると、今が買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄の米国株はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

三越伊勢丹ホールディングスは、このところ他社を圧倒する業績の伸びを示し、比較的好調だ。 好調な業績が大幅に悪化するとの予想が多く、PERを押し下げているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

三越伊勢丹ホールディングスのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を65％増加させた。 しかし、長期的なパフォーマンスはそれほど高くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫していないと言える。

今後の見通しについては、今後3年間は収益が減少し、6人のアナリストの予測では年率1.3％の減益になると思われる。 市場では毎年9.7％の成長が予測されているため、これは残念な結果だ。

このような情報から、三越伊勢丹ホールディングスが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 見通しの甘さが株価を圧迫しているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

三越伊勢丹ホールディングスのPERから何が読み取れるか？

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

三越伊勢丹ホールディングスが低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、三越伊勢丹ホールディングスの注意すべき兆候を2つ挙げて みた（ 1つはちょっと嫌な兆候）。

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