ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 三越伊勢丹ホールディングス（東証:3099）を見てみよう。(三越伊勢丹ホールディングス（東証：3099）は、事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
三越伊勢丹ホールディングスに関する2つの警告を発見した。無料でご覧ください。なぜ負債がリスクをもたらすのか？
有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合、事業にとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
三越伊勢丹ホールディングスの負債は？
三越伊勢丹ホールディングスの有利子負債は2024年12月時点で964億円と、前年の1,413億円から減少している。 ただし、手元資金が366億円あるため、純有利子負債は約598億円と少ない。
三越伊勢丹ホールディングスのバランスシートの健全性は？
三越伊勢丹ホールディングスの貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が4,133億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2,219億円ある。 一方、現金は366億円、1年以内の債権は1,789億円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合わせると4,198億円の負債があることになる。
時価総額6,758億円に対して、レバレッジの山である。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った数値と、EBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。
三越伊勢丹ホールディングスの純有利子負債はEBITDAのわずか0.61倍で、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、伊勢丹は、鉄板焼きの名シェフが料理を作るように、負債を処理することができるのだ。 その上、三越伊勢丹ホールディングスは過去12ヶ月間でEBITを60％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、三越伊勢丹ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間で、三越伊勢丹ホールディングスはEBITの82%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
三越伊勢丹ホールディングスの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、負債総額の水準には少々懸念がある。 ズームアウトしてみると、三越伊勢丹ホールディングスは負債をかなり合理的に使っているように見える。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、三越伊勢丹ホールディングスには 2つの警告的兆候が ある（ そして1つは私たちにはあまりしっくりこない） 。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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