過去最高の商品総額と株式分割は、ZOZO（東証：3092）の投資シナリオを転換させたか？

• ZOZO株式会社はこのほど、好調な第2四半期決算を発表し、1株につき3株の株式分割と、株式分割調整後の2025年9月期第2四半期配当を1株当たり19円（前年同期は1株当たり53円）とすることを発表した。
• 商品取扱高の増加、AIを活用した商品ラインナップの拡充、株主優待型の株式分割の組み合わせは、利益率の圧迫にもかかわらず、同社が成長と投資家還元の両方に注力していることを示すものだ。
• 記録的な商品総額と株式分割の発表が、ZOZOの長期的な投資シナリオにどのような変化をもたらすかを検証する。

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ZOZO投資シナリオのまとめ

ZOZOの株主になるには、AIとマーケティングへの継続的な投資の中でも、同社が日本のオンラインファッション小売におけるリーダーシップと、利益率の圧力を相殺し成長を維持するためのテクノロジーイニシアチブを活用できると信じる必要がある。最近の1株につき3株の株式分割と、過去最高の商品価値を特徴とする第2四半期決算は、ビジネスモデルへの自信を補強するものだが、新しいデジタル機能の収益化という短期的な主因を根本的に変えるものではなく、最大のリスクは販促費の増加とLYSTの統合によるマージン侵食に変わりはない。

最も関連性の高い発表は、第2四半期の配当宣言と同時に1株を3株に分割することであり、これはZOZOが資本配分のバランスを図りながら株主還元に注力していることを反映している。

しかし、投資家は、プロモーション・コストが収益の伸びを上回るペースで上昇し続ければ、...

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ZOZOの見通しでは、2028年までに売上高2,616億円、利益585億円を見込んでいる。これは年率6.5％の増収率で、現在の456億円から129億円の増益となる。

ZOZOの予想フェアバリューは1473円で、現在の株価より10％アップしている。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティのフェアバリュー予想では、ZOZOの価値は1,238,613円とされており、まだ意見の隔たりはない。しかし、販促費の増加に伴うマージン圧力により、将来の業績がコンセンサス予想から乖離する可能性があるため、複数の視点が不可欠であることに変わりはない。

ZOZOの別のフェアバリュー予想-株価が現在価格より7％低いかもしれない理由を探る！

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