ZOZO（東証：3092）の投資家は予想より悲観的ではない

ZOZO（東証1部3092）の株価収益率（PER）35.6倍は、PER13倍以下の企業が約半数、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

ZOZOは最近、他の企業よりも業績の伸びが鈍いので、業績が良くなっている可能性がある。 ZOZOの業績が他の企業よりも伸び悩んでいるのは、業績が大きく回復することを期待している人が多いからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ZOZOの成長トレンドは？

ZOZOのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道にあるときだけだ。

振り返ってみると、昨年は9.0％の利益を上げた。 喜ばしいことに、EPSも3年前と比較して40％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

見通しに目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年7.8％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.6％の成長を予測しており、大きな差はない。

これを考慮すると、ZOZOのPERが他の大多数の企業より高いのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

重要なポイント

株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

ZOZOのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は相対的に高い株価に違和感を抱いている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、 ZOZOには知って おくべき 警告サインが1つ ある。

もちろん、いくつかの良い候補を見れば、素晴らしい投資先が見つかるかもしれない。そこで、低PERで取引され、力強い成長実績を持つ企業の 無料リストを覗いてみよう。

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