J.フロント リテイリング株式会社(東証:3086)の株主は、株価が25%の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 この30日間で、年間上昇率は51％に達した。
株価は急騰しているが、J.フロントリテイリングの株価収益率（PER）13.3倍は、PERの中央値が13倍前後である日本市場と比較すると、かなり「中途半端」な水準であると言えなくもない。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
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J.フロント リテイリングは、他の企業よりも業績を伸ばしており、最近確かに良い仕事をしている。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。
J.フロント リテイリングの成長トレンドは？
J.フロント リテイリングのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは、市場と同程度のパフォーマンスしか期待できない企業にとって典型的なものでしょう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに41％の例外的な利益をもたらしました。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で892％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予想では、今後3年間の利益成長率は年率3.6％減となり、マイナス領域に向かっている。 他の市場が年率9.5％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。
J.フロント・リテイリングが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
キーポイント
J.フロント リテイリングは、堅調な株価上昇でPERを他の多くの企業と同水準に戻し、人気を取り戻しつつあるようだ。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
J.フロント リテイリングのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しがPERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 将来的な業績見通しが長期的にポジティブなセンチメントを支える可能性は低いため、現時点ではPERに違和感を覚えている。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
さらに、J.フロント・リテイリングについて我々が発見した2つの警告サイン（無視できない1つを含む）についても学ぶべきである。
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