株式会社ストリーム（東証:3071）の株価は株主還元へのリスクを高めている。(TSE:3071)

株式会社ストリーム(東証:3071)の株価収益率(PER)は64倍であり、PER12倍以下の企業が半数程度、PER8倍以下の企業もざらにある日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

一例として、StreamLtdの業績はここ1年で悪化しており、これは全く理想的ではない。 多くの人が、今後1年間は同社が他社を圧倒すると予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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StreamLtdの成長トレンドは？

StreamLtdのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提があります。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは55％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間をみても、EPSは95％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。

この中期的な収益軌道を、より広い市場の1年後の業績拡大予想9.8％と比較すると、不愉快に映ることがわかる。

このような情報から、StreamLtdが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況から想像されるよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

要点

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

StreamLtdを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほどには高いPERに影響を与えていないことが分かった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもリスクはあるものだが、 StreamLtdの4つの警戒すべき兆候を 見つけた。

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