エディオン（東証：2730）の業績が見かけより良い理由

エディオン（東証：2730）の最近の決算報告にはサプライズがなく、株価は先週から横ばいだった。 その理由を探るため、我々はいくつかの分析を行ったが、投資家は決算に含まれるいくつかの心強い要素を見逃しているのではないかと考えている。

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業績の質を評価する上で欠かせないのは、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることである。 たまたまだが、エディオンは昨年1年間で7.9％の新株を発行している。 つまり、利益がより多くの株式に分配されていることになる。 一株当たり利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することになる。 ここをクリックすると、エディオンのEPSチャートを見ることができます。

希薄化はエディオンの1株当たり利益（EPS）にどのような影響を与えているか？

エディオンの純利益は、過去3年間で年間15%減少しました。 その一方で、過去1年間では2.6％の増益となっている。 一方、一株当たり利益は過去12ヶ月間、ほぼ横ばいだ。 つまり、希薄化が株主に少し影響を与えていることがわかります。

もしエディオンのEPSが長期的に成長すれば、株価が同じ方向に動く可能性が飛躍的に高まる。 しかし、利益が増加しても1株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするならば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要だと言える。

そうなると、アナリストが将来の収益性についてどのような予測をしているのかが気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常項目は利益にどう影響するか？

希薄化に加えて、昨年度の特別損益30億円の影響も考慮する必要がある。 特別項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常なものであると考えられていることを考えれば、それは驚くべきことではない。 もしエディオンがこのような異常な支出を繰り返さないのであれば、他のすべての条件が同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

エディオンの利益について

エディオンは前回の決算で、特別損失が利益を押し下げた。 しかし、残念なことに、希薄化によって株主が保有する株式の割合が減少している。これは、純利益に反映されなくても、1株当たり利益に重くのしかかる。 これらの要因から、エディオンの利益が根本的な収益性を合理的に反映しているかどうかを判断するのは難しい。 そのため、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが極めて重要である。 例えば、エディオンには注意すべき2つの兆候がある。

エディオンの検証では、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当ててきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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