アスクル株式会社（東証:2678）は安価に見えるが、おそらく十分に魅力的ではない

PER（株価収益率）が11倍というアスクル株式会社（東証：2678）は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER23倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

アスクルは確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を物語っているのか？

ASKULのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を106%という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを159％成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

将来的な展望に目を移すと、同社を担当するアナリスト9名の予想では、今後3年間の収益成長率は年率4.1％減となり、マイナス圏に突入する。 市場が年率9.6％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

この情報により、アスクルが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、業績の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

アスクルのPERから何を学ぶか？

株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

アスクルが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためです。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、アスクルには注意すべき警告サインが2つ ある。

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