夢みつけ株式会社 (東証:2673) が責任ある債務管理を行える理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 夢みつけ隊株式会社（東証:2673）に注目したい。(TSE:2673)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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YUMEMITSUKETAILtdの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月末の有利子負債は6億9,500万円で、1年前の9億8,100万円から減少している。 ただし、現預金が3,800万円あるため、ネット有利子負債は約6億5,700万円となっている。

夢みつけ本舗のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が4億 9,600万円、12カ月超に返済期限が到来する負債が3億8,200万円となってい る。 一方、現金は3,800万円、1年以内に回収期限の到来する債権は2,000万円分ある。 負債は現金と短期債権の合計より8億2,000万円多い。

この赤字は時価総額12.1億円に対してかなり大きいため、株主は夢みつけ本舗の負債使途を注視する必要がある。 同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

当社では、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った数値と、EBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

夢みつけ本舗の有利子負債EBITDA倍率は8.0倍とかなり高い。 しかし、インタレスト・カバレッジは6.2とそれなりに高い。 特筆すべきは、昨年はEBITレベルで赤字だったが、直近1年間のEBITは8,100万円の黒字に改善したことだ。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、夢みつけ株式会社の収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金のみである。 そのため、金利・税引前利益（EBIT）のうち、フリー・キャッシュ・フローが占める割合をチェックする価値がある。 昨年1年間、夢展望はEBITよりもフリー・キャッシュ・フローを多く生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

ユメミツスケータイランドのEBITDAに対する純負債は、今回の分析では実質的なマイナスとなった。 特に、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換には目を見張るものがある。 上記のすべての要因を考慮すると、当社は夢みつけ本舗の負債使途に若干の慎重さを感じる。 有利子負債には潜在的なリターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 あなたが 注意すべき ユメミツスケータイランドの3つの警告サインを 発見し、そのうちの2つは潜在的に深刻である。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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