ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ABCマート（東証：2670）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、借入金は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
ABC-MartIncの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、ABC-MartIncの2024年5月末時点の負債は42.4億円で、1年前の48.6億円から減少している。 一方、現金は1,770億円あり、1,727億円のネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
ABCマートの負債について
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が522億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が17.6億円ある。 一方、現金は1,770億円、1年以内に回収予定の債権は207億円ある。 流動資産は1,437億円で、負債を上回っている。
貸借対照表の流動性に余裕があるのは、保守的な負債管理を示唆している。 純資産が豊富なため、借入先との間に問題が生じる可能性は低い。 簡単に言えば、ABC-MartIncが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
また、ABC-MartIncは昨年、EBITを18％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ABC-MartIncが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ABC-MartIncの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ABC-MartIncはEBITの53％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
まとめ
ABC-MartIncは、1,727億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は18％であった。 では、ABC-MartIncの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが焦点となるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例を挙げよう：我々は、 ABC-MartIncの注意すべき兆候を1つ 発見した。
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