先週のイオン九州株式会社（東証：2653）の決算発表では、好調な数字にもかかわらず、市場は圧倒されたようだ。(イオン九州株式会社（東証：2653）の先週の決算発表は、健全な数字であったにもかかわらず、市場は圧倒されたようだ。 我々は少し調べてみたが、投資家は基礎的な数字にあるいくつかの心強い要素を見逃しているようだ。
イオン九州の収益に対するキャッシュフローの検証
財務オタクなら既にご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。
その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスであり、プラスであればマイナスである。 これは、プラスの発生比率を心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。
イオン九州の2024年8月までの1年間の発生率は-0.21である。 つまり、キャッシュ・コンバージョンが非常に良く、昨年度の収益はフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っている。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは120億円で、利益51.5億円を大きく上回っている。 イオン九州の前年度のフリー・キャッシュフローのデータがないのは残念だ。 しかし、最近の税制優遇措置と異常項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることはわかる。
注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。イオン九州のバランスシート分析はこちら。
特殊要因が利益に与える影響
イオン九州の直近1年間の利益は、41億円の特殊項目によって減少しており、これが特殊項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用で利益が減少している企業で予想されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常項目とみなされていることを考えれば、それは驚くべきことではない。 2024年8月までの12ヶ月間、イオン九州には大きな特別項目があった。 その結果、この異常項目が法定利益を大幅に悪化させたと推測できる。
異常な税務状況
発生率に目を転じると、イオン九州は11億円の税効果で利益を上げている。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いので、これは意義のあることだ。 税制優遇を受けることは、それ自体、明らかに良いことである。 しかし、我々のデータによれば、税制優遇措置は、それが計上された年の法定利益を一時的に押し上げるが、その後利益が減少する可能性がある。 タックス・ベネフィットが毎年繰り返されないと仮定すると、他の条件がすべて同じであっても、収益性が著しく低下する可能性がある。
イオン九州の業績について
総括すると、イオン九州の発生率や特殊要因を見る限り、一時的に法定収益が落ち込んでいる可能性がある。 これらを総合すると、イオン九州の基礎的な収益力は、少なくとも法定開示の数字に見合うものであると言える。 このように考えると、リスクを十分に理解した上でなければ、投資を検討することはないだろう。 どの企業にもリスクはあるが、イオン九州には2つの注意点がある。
イオン九州の検証は、業績を実際よりも良く見せる可能性のある特定の要因に焦点を当てた。そして見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。
If you're looking to trade Aeon Kyushu, open an account with the lowest-cost platform trusted by professionals, Interactive Brokers.
With clients in over 200 countries and territories, and access to 160 markets, IBKR lets you trade stocks, options, futures, forex, bonds and funds from a single integrated account.
Enjoy no hidden fees, no account minimums, and FX conversion rates as low as 0.03%, far better than what most brokers offer.
Sponsored Content評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Aeon Kyushu が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.