CROOZ（東証：2138）の26％の株価上昇は何を物語っているのか？

CROOZ, Inc.(東証:2138) の株価は、不安定な時期を経て26％上昇し、実に印象的な月となった。 悪いニュースは、この30日間で株価が回復した後でも、株主は昨年1年間で約7.8％水面下にいることだ。

株価は堅調に推移しているものの、CROOZのPER（株価純資産倍率）0.7倍は、日本の専門店業界のPER（株価純資産倍率）中央値が0.3倍であることと比較すると、かなり「中途半端」である。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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CROOZの最近のパフォーマンスは？

例えば、CROOZの最近の業績が減収傾向にあり、芳しくなかったとしよう。 多くの株主は、CROOZ の収益不振が今後一段落することを期待しているため、P/S の下落を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続について少し神経質になっているかもしれない。

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CROOZの収益成長は予測されているか？

P/Sレシオを正当化するためには、CROOZは業界並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長率は5.2%減と期待外れだった。 つまり、過去3年間で合計61％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。

今後12ヵ月で8.0％の成長が予測される業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは悲観的なイメージだ。

この点を考慮すると、CROOZのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドが続けば、いずれ株価の重荷になるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

CROOZのP/Sに関する結論

CROOZの株価は最近勢いがあり、P/Sは業界内でも高い水準にある。 株価売上高倍率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

CROOZを調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、予想ほどPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見したCROOZの3つの警告サイン（1つは重大！）について知っておくべきである。

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