青山財産ネットワークス(TSE:8929)の堅調な収益は保守的に説明されてきた

先週発表された青山財産ネットワークス株式会社（東証：8929）の堅調な決算報告に、株主は満足しているようだ。 数字をさらに深く見てみると、見出しの利益数字以外にもいくつかの心強い要素が見つかった。

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青山財産ネットワークス株式会社の収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、実際、ある期間中の企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを測る有用な指標である。 発生比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年12月期の青山財産ネットワークス社の発生主義比率は-1.45であった。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、直近1年間のフリー・キャッシュフローは66億円で、24.3億円の利益を大きく上回っている。 青山財産ネットワークス社のフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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青山財産ネットワークス株式会社の業績に関する考察

前述したように、青山財産ネットワークス社の発生率は、利益のフリーキャッシュフローへの転換が進んでいることを示しており、同社にとってプラスである。 このことから、青山財産ネットワークス社の法定利益は、同社の潜在的な収益力を過小評価している可能性がある！ その上、一株当たり利益は過去3年間、年率63％で成長している。 結局のところ、同社を正しく理解するには、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 青山財産ネットワークス株式会社をビジネスとしてより深く知りたいのであれば、同社が抱えるリスクを認識しておくことが重要だ。 どんな企業にもリスクはあるものですが、今回は青山財産ネットワークス有限会社について知っておくべき注意点を1つ挙げてみました。

本日は、青山財産ネットワークス株式会社の利益の本質をより理解するために、1つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいます。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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