明豊エンタープライズ明豊エンタープライズ(東証:8927)の株価39%急落は好機到来か、しかし精査が必要だ

明豊エンタープライズ(TSE:8927)の株主は、株価が39%も下落し、前期の好業績を帳消しにするような大荒れの月となったことを喜ばないだろう。 過去12ヶ月を振り返ると、株価は16％上昇し、堅実な業績であった。

株価が大きく下落したとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍を超えていることを考えれば、PER4.6倍の明豊エンタープライズは魅力的な投資先といえるだろう。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

明豊エンタープライズは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい業績を上げている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想している人が多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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低PERについて成長指標は何を教えてくれるのか？

明豊エンタープライズのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を55%も伸ばした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で80％という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の予想成長率は9.8％と、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

この点を考慮すると、明豊エンタープライズのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 ほとんどの投資家は、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

要点

崖から落ちそうになった明豊エンタープライズの株価は、PERも大きく引き下げた。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

明豊エンタープライズは、最近の3年間の成長率が市場予想より高いため、現在予想よりかなり低いPERで取引されている。 市場予測を上回る高成長を伴う好業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけていると考えられる。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 明豊 エンタープライズには知っておくべき 警告サインが4つ ある（うち2つは重大！）。

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