平和不動産（東証：8803）の負債が重荷になる理由はここにある

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 平和不動産株式会社（東証：8803）に注目したい。(平和不動産株式会社（東証：8803）の貸借対照表には負債がある。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

借金はいつ問題になるのか？

借金は企業が成長するための手段だが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の利用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

平和不動産の負債とは？

下記の通り、2024年12月末時点の有利子負債は2,334億円で、1年前の2,227億円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は194億円あり、純有利子負債は約2,140億円となる。

平和不動産の負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が270億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が2,612億円ある。 一方、現金は194億円、1年内回収予定の債権は26億円。 負債は現金と短期債権の合計より2,662億円多い。

この赤字が1,556億円の同社に影を落としている。 そのため、バランスシートを注意深く観察することは間違いない。 結局のところ、平和不動産は今日債権者に支払う必要がある場合、大規模な資本増強が必要になる可能性が高い。

平和不動産の最新分析を見る

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用する。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

平和不動産のEBITDAに対する純有利子負債の比率は13.8であり、負債水準がかなり高いことを示唆しているが、7.3倍のインタレストカバーは、負債が容易に返済されることを示唆している。 全体として、同社はかなり多額の負債を抱えているようだ。 重要なのは、平和不動産のEBITが過去12ヶ月で36％減少したことである。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターに猫を乗せるのと同じくらい簡単だろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、平和不動産が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、平和不動産はフリー・キャッシュ・フローが大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

我々の見解

率直に言って、平和不動産のEBIT成長率と負債総額を超過している実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくとも、EBITで支払利息をカバーできていることは頼もしい。 平和不動産が負債を抱えすぎている可能性は非常に大きいと考える。 私たちにとっては、目をつぶってドッグパークを歩くような、かなりリスクの高い銘柄だ。しかし、そう思わない投資家もいるだろう。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、平和不動産に投資する前に注意すべき2つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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