三井不動産 (TSE:8801) のPERが教えてくれないこと

三井不動産株式会社（東証：8801）の株価収益率（PER）は18.9倍である。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、三井不動産（東証：8801）は現在、弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

三井不動産は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERが上がっている。 そうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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三井不動産の成長は十分か？

三井不動産のような高い PER を見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

直近1年間の収益成長率を振り返ってみると、16％増という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で79％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリスト11人の予想では、今後3年間は毎年8.3％の増益が見込まれている。 一方、他の市場の予測は年率9.6％であり、大きな差はない。

これを考えると、三井不動産のPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

三井不動産のPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

三井不動産は現在、予想成長率が市場予想並みであるため、予想より高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現時点では比較的高い株価には違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、我々は 三井不動産が注意すべき3つの警告サインを 発見した。

もちろん、いくつかの優良候補を見れば、素晴らしい投資先が見つかるかもしれない。そこで、強い成長実績を持ち、低PERで取引されている企業の 無料リストを覗いてみよう。

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