株式会社シーイーエル（東証：5078）の配当落ちまであと3日

CELコーポレーション(東証:5078) の株価は、あと3日で配当落ちとなる。 配当落ち日は、配当金を受け取るために株主が会社の帳簿に記載される必要がある日である基準日の1日前に発生する。 配当落ち日は、決済に丸2営業日を要するため重要である。そのため、その日を逃すと、基準日に会社の帳簿に記載されないことになる。 つまり、2月27日以降にCEL株を購入した投資家は、5月14日に支払われる配当金を受け取れないことになる。

次回の配当金は1株当たり105円。昨年、同社は合計で105円を株主に分配した。 過去12ヶ月の分配金を見ると、現在の株価4515.00円に対し、CELの配当利回りは約2.3%となっている。 配当金目当てでこのビジネスを購入するのであれば、CELの配当金が信頼でき、持続可能かどうかを見極める必要がある。 配当が利益でカバーされているかどうか、配当が成長しているかどうかを確認する必要がある。

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企業が収益を上回る配当を行っている場合、配当は持続不可能になる可能性があり、理想的な状況とは言い難い。 そのため、CELが利益の26%という控えめな配当を行っているのは良いことだ。 とはいえ、高収益企業であっても、時には配当金を支払うのに十分なキャッシュを生み出せないことがあるため、配当金がキャッシュフローでカバーされているかどうかを常にチェックする必要がある。 過去12ヵ月間、フリー・キャッシュ・フローの330％という持続不可能な高水準の配当を行っており、これは憂慮すべきことである。 CELがこの配当金をどのように賄い続けるつもりなのか、あるいは減配を余儀なくされる可能性はないのか。

CELは貸借対照表に多額のネット・キャッシュ・ポジションを有しており、同社がその気になれば、一時的に多額の配当を賄うことができる。 しかし、賢明な投資家は、事業から生み出される現金や利益と比較して配当を評価する方が良いことを知っている。バランスシートの現金から配当金を支払うことは、長期的に持続可能なことではない。

CELの配当金は報告された利益でまかなわれているが、現金の方がいくぶん重要であるため、同社が配当金を支払うのに十分な現金を生み出せなかったことは素晴らしいことではない。 キャッシュは王様と言われるように、CELがキャッシュフローで十分にカバーされていない配当を繰り返すようであれば、私たちはこれを警告のサインと考えるだろう。

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利益と配当は成長しているか？

一株当たり利益が一貫して伸びている企業は、通常、一株当たり配当を伸ばすのが容易であるため、一般的に最高の配当銘柄となる。 業績が悪化し、減配を余儀なくされた場合、投資家は投資価値が煙に巻かれるのを見ることになりかねない。 このため、CELの1株当たり利益が過去5年間で年率2.7％増加しているのを見て安心した。 利益はいくらか伸びているが、過去1年間に同社のキャッシュフローの大半を配当支払いが消費したことを懸念している。

多くの投資家は、配当金の支払いが長期的にどれだけ変化したかを評価することで、企業の配当実績を評価する。 CELは、過去3年間の配当支払いに基づき、年平均9.5％の増配を実現している。 収益が伸びている中で配当金を引き上げているのは心強く、少なくとも株主に報いようという企業の姿勢がうかがえる。

まとめ

CELは魅力的な配当株なのだろうか、それとも棚上げにしておいた方がいいのだろうか？ CELは一株当たり利益が順調に伸びており、昨年は利益の半分以下しか配当していない。残念ながら、配当はフリー・キャッシュ・フローで十分にカバーされていない。 まとめると、CELにはポジティブな特徴もあるが、私たちは今すぐCELを買い求める気にはなれない。

とはいえ、配当がCELの最大の関心事でないなら、このビジネスが直面する他のリスクについて知っておくべきだ。 例えば、我々はCELの3つの警告サインを見つけた（1つは我々とあまり相性が良くない！）。

一般的に、最初に目にした配当株を買うことはお勧めしない。ここでは、強力な配当金を支払っている興味深い銘柄を厳選して紹介する。

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