29％の急騰でも、慎重な投資家はCRE, Inc.

株式会社シーアールイー（TSE:3458）の株主は、株価が29％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮するだろう。 この30日間で、年間上昇率は27％に達した。

株価は急騰しているが、日本の不動産業界のP/S（株価純資産倍率）の中央値が約0.9倍である中、CREのP/S（株価純資産倍率）1.3倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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CREの最近の業績はどうなっているか？

CREの収益は、他のほとんどの企業がプラスの収益成長を遂げているのに対し、最近は後退しているため、CREはより良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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収益予測はP/Sレシオと合っているか？

CREのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが29％減少した。 これは、過去3年間で合計39％の減収となり、より長期的な収益の減少を意味する。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

現在、同社をフォローしている唯一のアナリストによれば、来年度の収益は81％増加すると予想されている。 業界は7.0％しか伸びないと予測されているため、同社はより強い収益が期待できる。

これを考慮すると、CREのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

CREのP/Sから何を学ぶか？

CREは堅調な株価上昇により、P/Sを同業他社と同水準に戻し、人気を回復しているようだ。PERの威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

CREの予想収益成長率は業界全体より高いため、現在、予想P/Sより低い水準で取引されている。 業界を凌駕する成長率という強力な収益見通しを見るにつけ、P/Sレシオに若干の圧力をかけているのは、この数字にまつわる潜在的な不確実性であると考えるしかない。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずなので、収益の不安定さを予想する向きもあるようだ。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 CREが注意すべき2つの警告サイン を発見した。

これらのリスクによって、CREに対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良銘柄リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。

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