野村不動産ホールディングス (TSE:3231) の株価が割安なのには理由がある

PER（株価収益率）10.4倍の野村不動産ホールディングス（東証1部3231）は、日本の企業の半数近くがPER15倍以上であり、PER23倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

野村不動産ホールディングスの業績は他社に比べて伸び悩んでおり、ここ最近、野村不動産ホールディングスにとって有利な状況は続いていない。 PERが低いのは、投資家がこの冴えない業績がこれ以上良くならないと考えているからだろう。 もしまだ野村不動産ホールディングスが好きなら、これ以上業績が悪化しないことを願い、人気がないうちに株を手に入れることを望むだろう。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

野村不動産ホールディングスのようなPERが妥当とされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。

直近1年間の収益成長率を検証すると、同社は7.4％の増益を記録している。 喜ばしいことに、EPSも3年前と比較して70％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する10人のアナリストの予想では、今後3年間は年率5.2％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率9.1％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

野村不動産ホールディングスのPERが他社の大半を下回っているのは、この点を考慮すれば理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

野村不動産ホールディングスのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

野村不動産ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、やはり業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることがわかった。 今のところ、株主は低PERを容認している。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

その他のリスクについてはどうだろう？ 野村不動産ホールディングスには2つの警告サインが ある（うち1つは無視できない！）。

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