いちご (東証:2337) の株価と業績の関係

日本のPER（株価収益率）の中央値が約15倍である中、いちご株式会社（東証：2337）のPER（株価収益率）16.4倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

いちごはここ数年、他社を凌駕する収益成長率で比較的好調に推移している。 好業績に陰りが見えると予想する向きが多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 いちごが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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いちごに成長はあるか？

PERを正当化するためには、いちごは市場並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を32％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを164％成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

今後に目を移すと、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間で年率11％の増益が見込まれている。 市場予想が年率9.6％成長であるため、同社はそれに匹敵する業績を達成することになる。

これを考慮すれば、いちごのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのも理解できる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

いちごは、予想成長率が市場予想通りであることを背景に、中程度のPERを維持している。 今現在の株主は、将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況では、近い将来、株価がどちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 いちごには3つの注意すべき兆候が ある。

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